中央研究院經濟研究所研究員/周雨田

幾天前聊天當中，有人提起常去光顧的一家多年堅持不漲價的牛肉麵店也終於漲價了，從一碗250元漲到300元。聽起來似乎讓人不敢相信，居然可以一次漲了百分之二十。查了主計總處的物價調查資料， 110和111年肉類的價格分別漲了4.06%和5.70%, 今年前三個月的年成率還是維持在5.3%。考慮牛肉價格向來是肉類當中最貴而且易漲難跌，加上繼去年電價調漲一波之後，今年4月又大幅上漲，而且其他民生物品也大都漲聲不停。

麵店老闆的價格調整，也許不是那麼離譜。順帶看了蛋價的漲幅，才是真的觸目驚心，去(111)年的蛋類價格指數漲幅居然超過26%。難怪乎雞蛋成為立法院的熱論議題，也有人戲稱，現在遊行的話，大概不會想丟雞蛋了吧。

眾所周知，食物和能源價格是最容易波動的，所以短期間內，這兩類相關的消費用品價格的上漲，並不見得是太嚴重的問題。然而考慮核心物價，亦即是去除掉這兩類用品的其他消費用品的價格指數，也讓人難以鬆一口氣。一向低於總消費者物價指數的核心CPI，已經持續8個月超過(或非常逼近)總CPI，而總CPI也已經連續22個月超過央行警戒線的2%。國內幾十年不見的通貨膨脹問題，似乎已經氣勢洶洶的捲土而來。現在面臨的一個關鍵問題是，我們是不是已經進入一個持續高通膨的時代？

考慮國內房租與電價走勢，這一波通膨危機，恐怕不易短期內得到解決。房租占CPI指數比率最高(15%)，已經連續11個月漲幅超過2%；根據去年一篇權威(美前財長Larry Summers著)學術論文，房租的變動往往落後於房屋價格的變動，而其落後期大約介於一年到一年半；再根據內政部與信義房屋編制的房價指數，我國已經連續三年房價年成長率達到兩位數的高位。考慮前述房價與房租的遞延性，房租持續維持在高上漲率的時間，最少還有兩年之久。

其次考慮能源價格，雖然油價近期內因為國際貿易需求疲軟而稍有下跌，但還是遠高於疫情前的水準。去年政府限制中油與台電調漲油、氣與電價，導致兩家公司虧損超過5000億，完全由政府補貼。根據能源專家梁啟源教授的估計，今年台電要達到收支平衡，電價必須調高四成，所以四月份電價只調漲了11%，還是緩不濟急。考慮今年因為景氣下滑，政府稅收大概無法如去年有超額剩餘來補貼油電價格，電價於今年下半年或明年繼續上調的可能性極大。國內消費者物價指數要在短期內維持穩定，會是一項極大的挑戰。

就中長期而言，持續高通膨的狀況也不容樂觀。首先，美中貿易戰與俄烏戰爭所衍生出的全球供應鏈重組(甚至去全球化)的趨勢已不可逆，其直接的後果就是生產成本的增加，一個最鮮明的例子是台積電在美國設廠，張忠謀估計至少將增加50%的成本。另外一個助長生產成本的因素是碳零目標的加速推動，2026年歐盟將開始課徵碳稅，和碩董事長童子賢不久前預警，台灣企業將面臨每年2000到4000億的爆增成本。退一步看，如果短期內全球進入經濟衰退，可能會降低通膨的火速蔓延，但是上述兩個長期的通膨加速因子，肯定都不會消失。

看來，高通膨時代，可能才開始而已。

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