台灣經濟研究院研究九所所長/譚瑾瑜

    繼歐洲央行(ECB)於今(2024)年6月率先降息後，各界均在等候美國降息週期的到來。美國聯準會(FED) 11度宣布升息後，2024年9月18日終於迎來降息的決定，基準利率調降2碼至4.75%至5%區間。降息2碼雖出乎預期然市場依然穩健，當日美國股市上揚後小跌之後，雖有今年10月4日非農就業數據強勁降低FED年底大幅降息預期，以及中東局勢不穩使得油價走高等市場疑慮，10月7日週一開盤後美國股市表現仍較降息當日為佳。美國降息週期似已開始，美國是否實現軟著陸或是持續挺穩，關乎全球經濟未來走向。

    就美國當前經濟觀察，2024年上半年美國經濟成長高於預期，消費成長強勁為其主因，亦帶動國際機構上調全球經濟成長率。2024年9月個人消費支出物價指數(PCE)年增率已降至接近FED目標值，僅2.2%，使得美國密西根大學消費者信心指數自2024年7月的66.4逐月上揚至9月的70.1，顯示第三季消費者信心續增，加以2024年9月非農就業人數增至25.4萬人，不但超乎預期且高於8月的15.9萬人，同期間失業率續降至4.1％、平均時薪年增率4％，充分彰顯美國就業市場仍然強勁，進一步帶旺消費者對於未來景氣的信心。雖然美國製造業PMI從2024年的7月的51.6降至9月製造業PMI降至47.3，另美國供應管理協會(ISM)製造業指數亦從2024年3月的50.3下滑至9月47.2，顯示美國景氣的確略顯放緩，然在開展降息週期後有利於企業投資，不減美國實踐經濟軟著陸或持續挺穩之機率。

    美國在強勁的勞動市場和持續的消費需求推動下，各國際預測機構均上調2024及2025年美國的經濟成長預測，2024年維持在2.5%至2.6%之間，2025年則在1.8%至1.9%之間，與美國國會預算辦公室（CBO）及FED預估相近。CBO及FED預估美國2024年經濟成長依序為2.0%、2.1%；2025年經濟成長均預估達2.0%。

    美國經濟進入降息週期穩步邁向軟著陸，帶動歐洲央行及中國大陸進一步的降息空間，對於經濟回穩帶來契機。9月12日ECB進一步降息一碼，存款利率自3.75%下調到3.5%，同時亦微幅調降0.1個百分點，2024及2025年歐元區經濟成長率依序為0.8%、1.3%，國際貨幣基金(IMF)則預估歐元區2025年經濟成長率可達1.5%，高於2024年的0.9%。

    中國大陸則是在美國降息後，9月24日同時降準、降息，佐以宣布調降房貸自備款比例、上市公司取得融資專用投資股市等救房市及股市措施，遂使十一長假前股市大漲。中國大陸疫後經濟未如預期復甦，面對美中競爭引發外資出走潮，以及房地產泡沫化引發的地方債務、中小金融機構危機，消費、投資、出口等三駕馬車隨而動能疲軟，使得國際預測機構對2025年中國大陸經濟成長的預估皆低於2024年，預測值落在4.1%至4.5%之間。美國進入降息週期，有助於中國大陸採取寬鬆貨幣政策降準、降息時較無擴大利差之後顧之憂，對於刺激股市上揚及穩住房市有其正面效益。

    綜上所述，美國順利進入降息週期，彰顯美國已成功應對高通膨，順利朝向經濟軟著陸或是持續挺穩的方向，對於全球經濟穩定復甦係一劑強心針。惟11月美國總統大選將至，選戰結果將再次左右美國經貿政策，而美中競爭仍將持續進行，全球均須面對此一不確定因素，並預先因應之。

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